2019-05-04 20:54:49
斑马消费
中南建设重仓三四线城市的策略并未改变。
斑马消费不完全统计显示，从今年1月至4月下旬，公司陆续为旗下近80家项目公司提供融资担保，超过一半项目公司位于三四线城市。
新近出炉的2018年年报，公司的业绩较为抢眼，营业收入和净利润分别增长31.328%和219.09%。
但随着棚改政策调整和三四线城市楼市降温，未来公司的去化风险值得注意。
6成资源集中三四线城市
中南建设（000961.SZ）是一家以房地产、建筑施工及酒店为主业的公司，上市已经10年。
2018年，公司实现营业收入401.10亿元，归属于上市公司股东的净利润21.93亿元，同比分别增长31.28%和219.09%。
与此同时，公司拟向全体股份每10股派发现金红利1.20元（含税），合计派发4.45亿元。
在国内房地产行业，中南建设和碧桂园一样，对三四线城市市场颇为“偏爱”。2018年，公司新增项目111个，除新进入重庆、合肥、南宁等二线城市外，也有类似惠州、泉州和湘潭这样的三四线城市。
截至2018年末，公司共有项目303个，在建开发项目规划建筑面积为2807万平方米，未开工项目规划建筑面积为1518万平方米。
在未来可竣工的4325万平方米的项目资源中，一二线城市面积占比约39%，三四线城市面积占比约61%。
这意味着，在未来几年内，公司在三四线城市拥有的土地资源将转化为可销售房源。随着棚改政策调整和三四线城市楼市降温，“去化”压力或将集中呈现。
中南建设已意识到这个问题，2017年报披露，公司将区域布局战略调整为一二线城市为主，三四线城市为辅助，并制定了依托一二线城市，辐射三四线城市的战略。
然而，从项目分布来看，公司重仓三四线城的现状非但没有调整过来，反而仍在加强。
斑马消费不完全统计显示，从今年年初起，公司先后发布21次融资担保公告，合计为旗下近80家城市项目公司提供融资担保，其中超过一半城市项目公司位于三四线城市。在这些项目公司中，有不少是新注册的公司，或者尚处于亏损状态。
截至2018年末，公司实际担保总额占公司净资产比例为228.17%；公司资产负债率由2017年89.82%增至2018年末的91.69%；利息支出同比增长39.89%。
4月23日，公司公告为西南中南嘉丰等12家城市项目公司提供114.77亿元的融资担保。截至当日，公司及控股子公司实际对外担保总额已达563.63亿元，占比公司最近一期经审计归属上市公司股东的股权权益的323.96%。
376宗诉讼缠身
中南建设的房地产业务和建筑施工业务，撑起了公司大部分业绩。
2018年报显示，房地产业务和建筑施工收入分别为275.60亿元和152.40亿元，分别占比公司营业收入的61.55%和34.04%，毛利率分别为20.23%和11.59%。
倚重地产业务，加之建筑施工业务配合，成为公司趁着三四线城市楼市降温跑步入场的优势条件。不过，伴随着企业在全国各地快速扩张，产生的诉讼纠纷也随之而来。
2018年报披露显示，公司涉诉案件曾爆发式增长，未决诉讼共计376宗，上一年仅为91宗，标的总额不到4亿元。
2018年公司作为原告的诉讼案件有81宗，其中，诉讼标的金额超过1000万元以上的有8宗，全部为合同纠纷，涉及金额24.50亿元；低于诉讼标的金额1000万元的有73宗，涉及金额4638万元。
公司当作被告的诉讼案件更多，当年，超过300万元以上的诉讼标的金额的就有10宗，涉诉金额2.62亿元，大多是工程施工合同纠纷、装饰装修合同纠纷等。在这10宗诉讼里，涉及自然人的合同纠纷有4宗，涉及金额最高为4515万元。
另外，公司被作为被告诉讼金额低于300万元的未决诉讼还有285宗，涉及金额合计6320万元。斑马消费发现，2018年公司涉及未决诉讼的大部分项目公司位于三四线城市。
来源：pk10是什么时候开始的
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