2019-05-04 21:23:51
摘要
4月11日，迪士尼宣布了其新的流媒体服务---- 迪士尼+ 。
迪士尼 + 的定价为每月6.99美元； 为争夺流媒体王冠，迪士尼的定价显然是低于目前的市场领导者 Netflix。
迪士尼正试图打造一种新的叙事方式，将自己定位为一个类似于 Netflix 甚至亚马逊的成长型股票。
如果市场选择像对待 Netflix 一样对待迪士尼，投资者很可能会预期迪士尼将大幅升值。
从电视到主题公园，从电影到玩具，迪士尼的娱乐帝国几乎涵盖了所有可以想象到的媒介，通过这些媒介可以消费内容。 因此，它进军最新、最热门的媒体消费平台——流媒体服务，只是时间问题。
4月11日，迪士尼 + 被隆重推出。 迪士尼 + 的出现对这家老牌公司的未来提出了新的问题。 虽然这项服务被期待已久，但它对迪士尼业务的潜在影响仍然是热议的话题。
你想建立一个流媒体服务吗？
正如 Epsilon Theory 的 Rusty Guinn 在最近的一篇文章中指出的那样，迪士尼的流媒体意图早已为人所知：
在整个开发过程中，迪士尼几乎对所有的细节都极其透明。 我们知道这项服务已经计划了好几年。我们在11月就知道它的名字了。 我们知道迪士尼在私有平台内容方面的大量投资，新的副总裁领导集团，以及一月份计划的一些个人节目的细节。 在 LexisNexis Newsdesk 的数据库中，从2018年3月31日到2019年3月31日，共有超过48400篇新闻文章、博客、提及迪士尼和流媒体的新闻稿。
尽管前期准备时间很长，而且迪士尼+的表现总体上并不出人意料，但在官方发布消息后，迪士尼的股价大幅上涨。该股目前的交易价格较迪士尼上市前一天上涨了12%。这意味着该公司的市值几乎在一夜之间增加了200多亿美元。
那么，为什么市场的反应就好像这是一个意外呢？
迫不及待想当国王了
迪士尼+的宣布是经过了很长一段时间才宣布的，外界普遍预期会有这样的结果。在宣布这一消息之前，迪士尼从分析师那里得到了一系列升级，在首席执行官鲍勃?伊格尔（Bob Iger）拉开帷幕之前，大众对这项服务的总体轮廓已经了如指掌。
众所周知，这几乎不是什么二元投资事件。 人们会认为，市场的反应肯定是积极的。 但这种热情让许多人感到惊讶。 对于这个难题，我们倾向于同意吉恩的回答： 价格。
以每月6.99美元的价格，迪士尼 + 将会削弱其他流媒体服务。 它也与 Netflix 形成了鲜明的对比，后者是最初的也是最大的流媒体平台，一直在提高价格，以填补其仍在扩大的资金缺口。
作为建立广泛用户基础的努力的一部分，一个较低的初始价格点是有意义的，而且迪士尼当然不会愿意价格永远保持在那么低的水平。 但选择的价格点还有更重要的意义。 这绝对不是利润最大化，毫无疑问，迪士尼终会提高价格。
但迪士尼 + 的初始定价如此之低，表明迪士尼是来争夺流媒体业务的桂冠的，而不是落后者。看来迪士尼正在向Netflix发起挑战。
一个全新的故事
迪士尼 + 不仅仅是一个内容平台。 它不仅仅是一种不同的媒介，人们通过它观看和享受迪士尼品牌的内容。它也代表了迪士尼公司叙事的根本转变。 吉恩最近的一篇文章对这一点进行了精辟的总结：
迪士尼正在创造一个强有力的故事，它将积极夺取市场份额。 因为迪士尼正在创造一种共识，即它将主导流媒体。因为迪士尼想让所有人都知道，它现在是一只成长型股票——不是按照russe -1000增长指数的标准，而是按照Netflix、英伟和亚马逊（Amazon）的标准，请把我们放在你的”篮子“里。”
换句话说，迪士尼 + 将塑造这家公司，将其从一家拥有无可匹敌的知识产权、被视为多媒体盈利机器的公司，转变为一家被视为高增长的科技股公司。迪士尼坚持这种重新评估，它可能会像Netflix目前经历的那样大幅升值。
利润的奇妙世界
一些分析人士和评论人士已经在摸索“迪士尼是一种服务”的概念，但大多数人没能领会这种叙事上的改变会对股价产生多大的影响。
正是在这里，与 Netflix 的比较变得非常重要。 目前流媒体之王Netflix的估值接近1700亿美元，这一估值完全建立在对未来巨大增长的预期之上。 尽管价格上涨，而且来自竞争对手的竞争有限，但 Netflix 仍未能扭亏为盈。
另一方面，迪士尼除了拥有世界上最有价值的娱乐相关知识产权外，还拥有一个庞大的盈利帝国。如果它愿意，它可以相对轻松地资助其流媒体服务。 但其强大的定价能力在众多平台上得到了一次又一次的证明，这可能意味着它不需要吸收迪士尼 + 的亏损来争夺流媒体的主导地位——至少不会持续太久。
投资者的视角
以每股233.36美元的价格，迪士尼号称拥有近2400亿美元的市值，市盈率略高于18倍。 这并不便宜，但也不是非常昂贵。
然而，如果新的说法站得住脚，目前的估值可能很快就会变得非常便宜。 别忘了，去年五月，Netflix 确实超过了迪士尼，成为美国最有价值的媒体公司。
如果迪士尼能够从科技股中分得一杯羹，将 Netflix 提升到令人目眩的高度，那么它最终可能会彻底得到市场的重新评估。如果迪士尼能够为流媒体领域的王者地位做出可信的努力，不管它是否会在这一过程中击溃Netflix，这家公司很可能会发现自己收到了更为慷慨的价格目标。
本文作者：John Engle、美股研究社（公众号：meigushe）
来源：北京pk10免费qq群
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