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3月30日，海航集团旗下的旗舰上市公司海航控股（600221）连发32份公告，披露了2018年的年报和2019年的一季报，同时对公司的资金和债务情况进行了全面的披露。

作为海航集团长期以来的主要造血机器，刚刚过去的2018年，受海航集团流动性危机的牵连，海航控股还承担了海航集团输血机器的职能，并录得上市以来的最大亏损。

不过在2019年一季度，海航控股的财报则扭亏为盈，归属上市公司股东的净利润11.4亿元，但同比下降14.77%。

为何亏损36亿

2018 年，海航控股实现收入 677.64 亿元，同比增长 13.12%。其中运输收入 644.82 亿元，同比增长 13.67%； 辅营收入 32.82 亿元，同比增长 3.25%；但归属上市公司股东的净利润则亏损36亿元，归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润更是亏损41亿元。

其中，2018 年公司计提各项资产减值准备共计人民币18.2亿元，这一项对去年海航控股的账面亏损影响较大，达到公司最近一个会计年度经审计净利润的 49.91%。

这部分资产减值准备，主要计提了海航控股所持有的部分公司股权公允价值低于初始投资成本的损失，包括海航机场集团、新生飞翔、兴航融投与滨海农商行等。

在海航控股的预亏公告中，公司就曾指出，业绩亏损的主要原因为资产减值、飞机购机权转让资本化利息、补贴收入及投资收益。其中补贴收入主要指公司原根据补贴政策计提的部分航线及其他补贴未能按照预期到账，故公司将冲销已计提但未收到的补贴收入。

据记者了解，航空公司在开辟某些航线时，一般可以获得政府的航线补贴，尤其是二三线城市始发的国际航线，由于开航初期很难盈利，当地政府会通过三年左右的补贴作为市场培育期，但不是所有补贴都能够按时到账。

2018年，海航开辟了大量从成都，重庆，深圳飞往欧美的国际航线，这些航线都处于市场培育期，也会从当地政府获得相应的航线补贴。

年报显示，尽管有些补贴没能按时到账，但海航控股2018年获得的航线补贴依然达到了14.44亿元。

事实上不仅是海航控股，记者梳理各家上市航企的年报数据发现，各家获得的补贴收入对利润的贡献率都不小，其中东航达到140.41%，南航为99.06%，华夏航空为69.56%，春秋航空为66.64%，吉祥航空为33.26%，国航为31.47%。

流动性危机何时解

在披露2018年年报的同时，海航控股也披露了一份控股股东及其他关联方占用资金情况的专项报告，称海航集团及其关联方在2018年以海航控股为主体，申请了三笔银行贷款，用于清偿其境内外公开市场债券，金额总计达65.7亿元，截至2018 年 12 月 31 日尚未偿还。

今年4月，海航集团才通过出售部分资产给海航控股的形式，将这笔触发公司内控缺陷的资金占用归还：海航控股收购新华航空 12.18%、收购海航技术 60.78%，收购天羽飞训的100.00%股权，总计作价 53.99亿元，收购价款将抵减海航控股向海航集团的资金拆借本金38.34亿元，此外海航集团又通过银行转账方式归还海航控股向海航集团的资金拆借本金 27.36亿元及相应利息 15.88亿元。

事实上在过去的一年，化解流动性危机，聚焦航空主业，一直是海航集团贯穿全年的工作，因为这是获得政府（银行）更多支持的前提。

2018年6月12日，央行主持的专题会议上，为陷入流动性危机的海航定了性：海航的问题是流动性问题，要给企业机会，企业则要全力自救，并接受严格监管，同时要聚焦航空运输主业，实现健康发展。

随后，债权人协调机制工作组成立，用两个月时间完成了对海航的尽职调查，并直接参与了海航重新梳理资产处置进度，以及一揽子救助计划。

也就是从那时开始，海航的资产处置力度不断加大，去年一年内就处置了约3000亿资产，清理了300多家公司，刀尖主要面向金融，地产等非航空资产和业务。

而在航空资产方面，则获得了持续的来自政府和银行的支持。

去年2月，天津保税区向天津航空增资4亿；3月，乌鲁木齐城市建设投资向乌鲁木齐航空增资4.5亿；8月，陕西空港航投集团向长安航空增资3亿；昆明市西山区发展投资集团拟向祥鹏航空增资2亿；11月，乌鲁木齐市人民政府签约拟增持乌鲁木齐航空至70%，12月，北京政府旗下首旅集团也签约增资首都航空。

与此同时，在海航集团内部，另一个聚焦主业健康发展领导小组也成立，主要负责调整产业板块，管理架构，人员结构。

如今在海航集团的官网上，原来的七个产业集团已经缩减为两个：海航航空和海航物流，海空板块主要包括客货运和通用航空，物流板块则包括商贸物流，基础设施投资及机场管理。此外，还有航空租赁和科技作为“两辅”事业部。

在近日接受央媒的一次采访中，海航集团董事长陈峰透露，今年三月，海航的流动性困难达到最高峰，但已安然度过，一季度加大了处置资产力度，实现大量现金回流，但现金回流没有预期的那么高，因为有一些国外的债务结构问题，预计用三年时间可以将负债降到比较健康的状态。

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