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瑞达期货：节前持仓调整 豆粕减仓微涨

外盘走势：芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期货周一收低，因美国大豆供应充裕，且南美大豆丰收，预计将给美国大豆出口带来强劲阻力。7月大豆期货收低6-1/4美分，报每蒲式耳8.60-3/4美元，盘中触及8.60-1/2美元的合约低点。5月和8月大豆期货也创下合约新低。7月豆粕期货收跌2.80美元，报每短吨300.90美元。除2019年12月合约外，所有豆粕期货盘中均创下合约新低。7月豆油期货上涨0.35美分，收报每磅28.19美分。

盘面走势：①A1909探低回升，收盘报3378，较上一交易日+0.21%，成交量103526手，持仓量171854手，+2160；A9-1月价差-5；②B1906高开上涨，收盘报2726，较上一交易日+0.26%，成交量80492手，持仓量52334手，-48072手；③M1909收出带长下影线的十字星，收盘报2569，较上一交易日+0.04%，成交量1585016手，持仓量2175894手，-137608，江苏现货与M1909基差-69，-3，M9-1月价差-76；④Y1909小幅上涨，收盘报5374，较上一交易日+0.34%，成交量276104手，持仓量手799188手，-26914，基差-164，Y9-1月价差-154。

消息：1、截至4月28日当周美国大豆种植率为3%，不及预期。2、海关总署、农业农村部公告：防止柬埔寨非洲猪瘟传入我国。3、中阿豆粕产业对话会：中阿两国在粮食领域的互补性强，有很大的合作空间。4、美国财长努钦表示，再进行两轮磋商后，可能最终敲定一项贸易协议。中美贸易谈判近尾声，有消息称，中国或取消美国家禽进口禁令并增购猪肉作为贸易协议一部分。

市场报价：国产大豆价格3552；大连港进口大豆分销价3210，山东青岛港3200。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1909-20（2524）元/吨（19年4月），对连豆粕1909-40（2504）元/吨（19年5月﹑6月）。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2500。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2500元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5210。泰州地区工厂报价5310。山东日照贸易商报价，一级豆油5290。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单17909吨，+2668。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单49500吨，+0，截止4月26日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量62.22万吨，较前一周的70.18万吨减少7.96万吨，降幅在11.34%，但较去年同期106.87万吨减少41.77%，处于近年来中等略偏低水平；豆油仓单：68060吨，+2806吨，截止4月26日，国内豆油商业库存总量138.21万吨，处于历史同期高位。

主力持仓：豆一1909合约前20名持仓多头持仓58139，+2298，空头持仓56146，+76，近期净持仓在多空反复变化，整体来说，多头增仓高于空头，市场对后市温和看多。豆二1906合约前20名持仓多头持仓19849，-22117，空头持仓23165，-22597，净空持仓3316，-480，本周较上周五多空同步减持超过75%。豆粕1909前20名持仓多头持仓579443，-17121，空头持仓800631，-23280，净空持仓221188，-6159，净空占比为20.33%，五一假期前持仓调整，空头减持幅度更大，使得净空连续3个交易日减少，不过仍处于高位。豆油1909合约前20名持仓多头持仓199799，-6554，空头持仓309242，-3030，净空持仓109443，+3524，多空同步减少，净空持仓保持在10万手以上，净空占比创年内新高，市场情绪依旧偏空。（单位：手）

总结：豆一：随着春播活动的开展，农民忙于耕种，销售旧粮积极性减弱，加上贸易商看涨后市，收购积极性较高，改善产区供应偏松格局，对价格构成支撑，只是在全球供应宽松大环境下，中美谈判前景向好，以及高补贴催动国内大豆种植面积大概率继续增加，这些因素均将牵制豆一趋势性行情，预计后市国产大豆在筑底过后温和小幅上涨。豆一1909合约探低回升，前二十名多头持仓持续增加，市场情绪向好，期价表现抗跌，建议暂时观望。

豆二：二季度大豆到港量预期环比增加，推动国内进口大豆库存趋于上升，抑制价格上行空间。此外，南美丰产预期增强，最大进口国中国的需求遭遇猪瘟打击，原本就疲软的美豆出口面临更加严峻局面，在达成协议之前，保持偏弱行情，不过因美豆价格持续下跌或将激发产地农户惜售情绪，且有消息称中美或于5月达成协议，CBOT大豆基金净空持仓达到近几年高位，警惕空头回补风险，后期不排除有反弹可能。B1906 合约高开收涨，节前市场观望情绪升温，总体跟随外盘呈现震荡偏弱走势，操作上，建议暂时观望。

豆粕：上周大豆压榨量下降，且低于预期，豆粕成交量表现相对良好，豆粕库存再度降至同期中等偏低水平，加之节前持仓调整，油厂挺价情绪令盘面短期下跌节奏放慢，但二季度到港量环比增加，而猪瘟疫情和仔猪供应短缺导致豆粕终端需求疲软局势短期难以扭转，抑制豆粕需求近月增幅，预计后市豆粕库存缓慢上升，对价格的压制作用递增，加上全球大豆供应充裕，豆粕波段仍以震荡偏弱走势为主，不过价格处于长期低位区间，下方空间不宜过度看大。豆粕1909 合约收出带长下影线的十字星，五一长期中美贸易谈判或有新消息，市场节前调整持仓，期价跌势放缓，但仍承压均线，建议空单轻仓过节，止盈参考2580元/吨。

豆油：南美大豆集中上市，国内豆油库存随着大豆到港量增加而堆高，国内外豆油供应压力俱存，加上传言菜籽油质检放宽，豆油期价承压下行。不过全球植物油供需格局缩紧，预计中期以底部弱势徘徊为主。豆油1909 合约技术性反弹，不过基本面缺乏实质性利好支撑，前二十名净空保持高位，预计短期调整过后仍有走跌可能，建议节后等待反弹抛空机会。

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