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证券时报记者 孙晓辉

今年3月1日，MSCI公布将A股在MSCI指数中的纳入因子由5%提高至20%，分别在5月、8月和11月逐步实施。A股自2018年正式被纳入MSCI新兴市场指数以来，仅一年时间，拟纳入比例便出现明显提升。

建信基金金融工程及指数投资部总经理、建信MSCI中国A股国际通ETF及联接基金基金经理梁洪昀认为，A股纳摩比例得到大幅提升，反映出国际资金配置中国市场的需求强烈，未来随着A股市场发展的广度和深度进一步拓展，A股纳摩比例有进一步提升的空间。

A股纳摩比例仍有提升空间

“按照MSCI公布的计划，到今年第四季度，MSCI新兴市场指数的预计成份股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股（其中包括27只创业板股票），涵盖大市值和中等市值股票，一方面基本涵盖了沪深300指数成份股，还会包含一部分中证500指数成份股，从市值覆盖率的角度以及整体上市公司利润覆盖率的角度来看，基本可以反映中国A股市场整体的变化。”梁洪昀说。

梁洪昀认为，中国经济体量和A股市值在全球排名居前，A股纳摩比例得到大幅提升既是大势所趋，也反映出国际资金配置中国市场的需求强烈。在他看来，A股纳摩意味着国际投资者投资中国的拼图日趋完整，不再仅限于原有投资海外上市的中资概念股。从全球各市场投资价值比较的角度看，当前中国经济基本面的发展阶段和A股估值水平也更具吸引力。

梁洪昀同时指出，MSCI在指数编制过程中，比较注重国际投资者的可得性，指数可以更精确地刻划市场实际的变动，指数本身的可投资性比较强。未来随着A股市场发展的广度和深度进一步拓展，其市场准入、交易条件、资金流、上市公司质量等方面持续优化，A股纳摩比例依然有进一步提升的空间，30%~50%的纳入比例可期。

在国际资金持续增配A股市场的同时，对于国内投资者如何把握其中的机遇，梁洪昀表示，由于MSCI中国A股国际通指数能完整表现A股逐步被纳入MSCI新兴市场指数的进度，因此，该指数比其他相关指数更具代表性优势，也更能代表中国经济的晴雨表。建信基金也于2018年作为业内首批获得该指数授权的基金公司开发建信中国A股国际通ETF及联接基金。

　　国际通ETF有望做大做强

2018年是指数基金特别是交易型开放式指数基金（ETF）大发展的一年。究其原因，梁洪昀认为，首先，从A股市场发展的角度来看，A股市场渐趋于更有效、更理性的投资环境，长期趋势布局正在逐步替换短期热点逐利，被动投资基金是最有望直接分享中国经济、A股市场长期趋势向上成果的投资工具。其次，机构投资者与越来越多的个人投资者更深入地认识到资产配置的需求，加大了对于被动投资基金的配置比例。

作为业内首批追踪MSCI中国A股国际通指数的产品，建信MSCI中国A股国际通ETF成立于2018年4月，场内流通规模持续位居同类基金领先地位。

不过，梁洪昀也指出，投资者对于宽基指数的认识是分阶段的。A股纳摩只有一年时间，要让更多投资者更深入了解和认同MSCI中国A股国际通指数，需要一个渐进的过程。作为相关指数基金的管理者，除了在指数发展的初期进行战略布局，也需要时间和耐心培育产品的发展。

在国内高度相似的被动投资基金中，建信基金旗下产品以跟踪误差小、风险管控能力强、增强产品业绩出色等特点，已经形成一定的领先优势和口碑，这和梁洪昀以及他带领的团队所付出的努力密不可分。

梁洪昀认为，即便是纯被动的产品，也可以通过差异化表现来吸引投资者。他认为，虽然根据一个相同标的指数开发的ETF产品可能存在同质化问题，但细节决定成败，管理人可以在流动性、跟踪误差控制、运营风险高低等方面突出自身优势。在A股国际化背景中，具有长期战略意义的国际通ETF品种，未来规模有望大幅增长。

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