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2019-05-05 00:29:08

近日,博拉网络股份有限公司(下称“博拉网络”)提交了申报稿,拟科创板上市,公开发行不低于30333334股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,此次博拉网络拟申请科创板上市是闯关创业板失败后再次向A股冲击。

  曾闯关创业板失败

2016年4月,博拉网络提交了申报稿,欲在创业板上市,正式开启了A股市场冲刺之旅。

2017年10月,博拉网络上会,但是其审核的结果为暂缓表决。

1个月之后,博拉网络再次上会,而此次的审核结果为未通过,证监会发审委要求博拉网络就净资产收益率显著下滑的原因、对持续盈利能力影响、业务模式和技术等情况予以解释。

至此,博拉网络冲刺A股市场正式宣告以失败告终。

一年多后,2019年4月24日,博拉网络又提交了申报稿,而此次申报的板块由创业板转变成了科创板。

IPO日报发现,博拉网络此次欲科创板上市的难度同样不小。

毛利持续下降

博拉网络是企业大数据服务提供商,基于自主研发的E2C(E-service to Company)数字商业大数据云平台,通过“大数据+技术产品+应用服务”的业务模式,为企业客户提供技术开发服务和大数据应用服务(主要包括数据分析咨询、数据采集和管理、增值运营服务,以及大数据在数字营销、电子商务、客户关系管理等应用场景的行业解决方案),帮助实体企业构建大数据资产和智能应用平台,实现以数据为驱动力的数字化转型升级。

2016年-2018年,博拉网络分别实现营业收入15951.55万元、17964.07万元、30677.68万元,净利润分别为3863.29万元、4057.77万元、4449.05万元。

需要指出的是,博拉网络2018年的营业收入同比增长70.77%,净利润同比增长5.89%,由此可知,博拉网络2018年实现的净利润的增速远不及营收的增速。

IPO日报查询发现,博拉网络主营业务毛利率大幅下降是导致上述现象的主因。

申报稿显示,2018年博拉网络主营业务的毛利率为33.94%,较去年同期的54.33%,减少超过20个百分点。

需要指出的是,博拉网络的毛利率已持续下降多年。

公开资料显示,博拉网络2014年-2018年的毛利率分别为65.34%、57.84%、54.45%、54.33%、33.94%,呈现持续下降的趋势。

需要说明的是,想要成功登陆科创板,申报企业必须拥有一定的科创能力。是否拥有高效的研发体系,是否具备持续创新能力,是否具备突破关键核心技术的基础和潜力,都是重要的衡量因素。

而博拉网络的毛利率持续下降,或许与其在研发投入上的“不走心”有关。

2016年-2018年,博拉网络的研发费用分别为1358.71万元、1571.05万元、1382.4万元,占当期营业收入的8.52%、8.75%、4.51%,在当前92家科创板申报企业中,其研发费用率(研发费用占营收收入的比例)较低。

盈利质量不佳

除了上述情况之外,IPO日报还发现,博拉网络的盈利质量也不佳。

申报稿显示,2016年-2018年,博拉网络的应收账款分别为6942.54万元、11151.6万元、17257.88万元,年均复合增长率,占当期期末资产总额的30.08%、41.64%、49.22%。

一般来说,应收账款的大幅增加很可能导致博拉网络经营活动产生的现金流量净额大幅下降。

博拉网络就存在这样的现象。

2016年-2018年,博拉网络经营活动产生的现金流量净额分别为2164.23万元、432.73万元、-3282.25万元,不难看出,博拉网络经营活动产生的现金流量净额存在大幅下降的现象,尤其是2018年,经营活动的现金净流出较净流入多了3000多万元。

此外,结合同期的净利润可以计算出,博拉网络经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值分别为0.56、0.11、-0.74。

对此,一位注册会计师向IPO日报表示,经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值越大,那么企业的盈利质量越好,反之越差(因为企业赚的钱并不能直接体现在现金上)。

(国际金融报记者 邓皓天)

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