2019-05-04 21:44:35
传统招数基本失灵，华谊兄弟栽个大跟头，一下巨亏11亿
来源： 富凯财经
作者|幕恩
富凯摘要
随着消费者对电影内容要求的提升，注重明星效应的华谊兄弟不再灵光，并为此前的高溢价收购买单，在2018年首亏11亿元。
华谊兄弟首亏11亿元，遭遇上市来最大冲击
4月27日，华谊兄弟发布2018年年报称，公司实现营业收入38.91亿元，同比下降1.40%，归母净利润-10.93亿元，同比下降231.97%，归母扣非净利润-11.81亿元，同比下降1001.40%。
面对华谊兄弟交出的上市以来首份亏损成绩，在华谊兄弟董事长王忠军看来，2018年，华谊兄弟遭遇上市以来最大的一次冲击。
年报显示，公司2018年的营收主要来自于影视娱乐业务，为36.57亿元。此外，实景娱乐和互联网娱乐版块则同比下滑42.15%和82.85%，营收分别为1.5亿元和5260万元。
其中，华谊兄弟在2018年取得收入前5名的影视作品为《前任3：再见前任》、《狄仁杰之四大天王》、《好久不见》、《芳华》、《找到你》，合计实现收入11.06亿元，占营业收入的28.02%。
在上述5部电影中，业绩贡献主要来自于《芳华》和《前任3：再见前任》，两部电影共计19亿元票房，占公司影视板块2018年主营收入近52%。但《云南虫谷》和《狄仁杰之四大天王》的票房皆未达预期。
值得一提的是，巨额商誉减值是华谊兄弟2018年近11亿元亏损的主要因素。2018年，公司资产减值损失为13.82亿元，同比增长393.76%，其中，商誉减值损失为9.73亿元，占比达到89.03%。其中，张国立的浙江常升和冯小刚的东阳美拉都进行了减值。截至2018年末，华谊商誉依然有20.96亿元。
回顾华谊兄弟的巨额商誉主要源自于公司为贯彻“明星驱动IP”的理念，而高溢价大肆收购明星持股的公司，其中，2015年，公司以10.5亿元的价格收购了冯小刚的东阳美拉70%股权，彼时东阳美拉仅成立2个月，净资产为-5500元。因此，华谊兄弟对东阳美拉的收购形成了超过10亿元的高额商誉。
年报显示，东阳美拉在2018年的营收为1.4亿元，净利润仅为6500万元。东阳美拉曾承诺2018年的净利润应不低于1.3亿元，因此东阳美拉要根据协议对华谊兄弟进行补偿。
年报显示，冯小刚已经在今年4月份缴纳了近7000万元的业绩补偿款，而7000万元的欠款也让冯小刚在2018年年末位列华谊的第三大欠款方。
此外，华谊兄弟还曾斥资2.52亿元取得了张国立控股公司浙江常升70%股权，2015年也出资7.56亿元获得李晨、冯绍峰、Angelababy等明星股东持股的东阳浩瀚70%股权。
“娱乐产业已全面进入明星驱动IP的时代。”华谊兄弟董事长王忠军曾在2016年公开表示：“收购浩瀚是因为其聚集了最强的明星股东，还拥有将明星吸引力在多个出口变现的运作经验。”
而从年报来看，2018年，东阳浩瀚的股东、演员郑恺需要向华谊兄弟缴纳近2000万元的业绩补偿款。
目前，华谊兄弟实际控制人王忠军、王忠磊持有公司的股权比例为26.7%，而两人的股权质押比例均已处于高位。年报数据显示，王忠军已累计质押约5.44亿股，占其持股比例94%，王忠磊已累计质押约1.68亿股，占其持股比例99%。
电影业步入内容时代，明星效应失灵？
在消费者追星的年代，华谊兄弟曾经拥有周迅、李冰冰、范冰冰、黄晓明、邓超等一众明星，同时，公司通过投资入股的方式与张国立、冯小刚、冯绍峰、郑恺等明星挂钩。
但是，随着国内电影业的发展，消费者从盲目追求明星转而更加注重内容。在此背景下，众多内容为王的电影成为消费者追捧的目标。
有业界人士评价，2018年的几部热门国产片，几乎都以现实题材做底子。例如年度票房冠军《红海行动》改编自真实事件，用火爆的战争场面展现中国军人的风姿；爱情片《后来的我们》《前任3》单以艺术质量而言并不算上乘，但讲述爱情里的错过与遗憾，却戳中了饮食男女的泪点；开心麻花喜剧《西虹市首富》则以荒诞风格拷问观众：和真爱相比，金钱在你的人生里究竟占有多大的分量？但凡大爆的影片，几乎都切中了时代的命脉或者观众的某个痛点。
如果说，以前观众看电影问得最多的是“谁导的”“有没有明星”，那么，现在观众大多会依据口碑高低而不是主创阵容去买电影票。例如《无名之辈》，其成本只有3000万元，没有大明星大制作，却获得近8亿元票房，这预示着没有明星的电影也会火的时代来临了。
再例如火爆全球的电影《流浪地球》，开拍3个月时，电影主演还未找到，一线演员也都没谈成，此外，电影超预算之后，更是难寻投资方。但最后，吴京以零片酬出演电影并且在找不到投资方的情况下，自己投资了6000万元才保证电影的正常拍摄和制作。而正是在这样的艰难境遇中，《流浪地球》以47亿元的票房傲视同期其他电影。
在业内人士看来，目前的电影业已经步入“内容为王”的时代。
对此，王忠军也直言公司存在两大问题：“一是项目选择的精准度不达预期，开发项目能力发挥失常，导致2018年储备匮乏；二是已有项目的市场定位和市场风险研判不足，导致执行力度不到位。拍起戏来大手大脚、几个亿成本的戏两句话就拍了、一部戏好的时候每个人都说有功劳，但一到不好的时候，错误在谁就根本找不到了。”
来源：专业pk10
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